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收益明顯增厚,養老FOF規模突破500億元
作者:   來源: 中證網  2020-12-10


  自20189月首只產品成立以來,養老目標基金的數量已超過100只,總規模超過500億元。這類產品多以基金中基金(FOF)形式運行,也稱“養老FOF”。

  公募人士表示,從三年多發展歷程來看,養老FOF的增厚收益效果明顯。未來,隨著養老第三支柱政策落地和資本市場基礎制度不斷完善,在持續的業績積累和產品布局基礎上,養老FOF有望成為滿足養老投資領域的主力軍。

 

  規模持續增長

  Wind數據顯示,截至2020129日,全市場的養老FOF數量達到104只(不同份額合并統計),總規模達531.78億元,較二季度末增加43.71%。

  平安基金養老金投資總監高鶯指出,作為多元化投資的重要工具產品,公募FOF的增厚收益效果并不亞于目前火熱的“固收+”產品。就養老投資而言,FOF追求的是中長期穩健收益,其投資會遵循風險資產下滑曲線的設計原理,對不同類別資產的配比做動態調整,中長期的投資效果明顯。

  “當前背景下,隨著剛兌的打破以及投資者逐漸成熟,跨資產的配置需求會越來越強烈,FOF在其中扮演著非常重要的多元配置角色。”平安基金FOF投資總監代宏坤說。

 

  未來前景可期

  代宏坤表示,完整的資產管理產品架構有三層,底層是股票、債券等基礎資產;第二層是標準化的集合投資工具,如股票型或債券型基金等;第三層則是包括FOF和管理人中管理人(MOM)在內的大類資產配置工具。“目前來看,第一層和第二層的產品已經比較豐富,第三層的大類資產配置工具還處于發展初期,也是未來資管領域發展的重點。”

  民生加銀基金副總經理于善輝則表示,通過FOF的形式來實現養老投資目標是非常合適的。FOF本質上是以基金為投資對象,而基金在過去20多年發展歷程中體現出了較強的賺錢效應。但不同類型的基金有不同的風險收益屬性,FOF可通過有效的組合,對全市場基金做優選,把風險降下來。

  中國證券投資基金業協會副會長鐘蓉薩指出,基金行業從2018年開始就著手對稅收遞延的個人賬戶、產品、平臺、銷售、投教等方面做了有針對性、便利老百姓參與的安排和準備工作。“大家都在期盼養老第三支柱政策能夠盡快落地。未來,基金行業要依托于資本市場基礎制度不斷完善的大環境,逐步探索更能打動個人養老投資者的產品和服務。”

  “在養老產品領域,養老FOF將會和養老金保險等產品形成較好的互補格局。年金險的作用是為退休后提供穩定的現金流,而養老FOF的個人投資自主性會更明顯,通過多元的基金配置,實現更為穩健的資金回報。”深圳某公募投資人士對中國證券報記者表示。

 

  借鑒海外經驗

  中加基金投資研究部FOF業務負責人郭智表示,養老投資規劃并不復雜,關鍵在于提前規劃,選擇合適的產品進行長期投資和定期投資。不管是選擇養老FOF還是其他基金產品,長期投資都是獲得收益的關鍵。易方達基金多資產投資部總經理助理馮蕾認為,目前投資者對FOF產品的認知度仍有待提高,業績積累和產品布局是發力的兩大方向。

  在FOF的基金選擇上,公募投資人士表示,應關注基金經理過往業績的可解釋性,即能否清晰地分析出基金經理在風險調整后的投資收益來源。在這基礎上,還會考察過往業績的實現路徑,是否具備穩定性,以防風格漂移。

  高鶯表示,其團隊會親自去作調研,對基金經理的投資理念、投資風格、公司考核制度等方面進行更為深入的了解,最后選出階段性符合FOF投資的基金組合。

  “在選擇基金經理時,我們會稍微淡化基金的短期業績排名,而對基金經理的長期投資理念尤為看重。從我接觸到的美國養老基金投資經驗來看,他們選擇的基金起碼要具備三年以上的累計業績,對基金經理的考核也基本是以三年為基準,通過三、五、十年不同區間作為業績考核權重,這些經驗值得借鑒。”高鶯說。

                                                                                                                                                                                           

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