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老齡化背景下,養老信托的制度保障研究
作者:   來源: 中國信托業協會  2017-07-19

  信托的本質是一種財產轉移和財產管理制度。
  養老信托由于信托財產的獨立性與受托人專業、連續的管理功能,既保證了養老財產的安全,又解決了老年人無力或不愿管理財產的問題,使財產能夠充分被利用并增值,為老年人的養老生活提供資金和養老服務安排。
 
  一、養老信托在養老金融體系中的地位和特點
 
 ?。ㄒ唬B老金融及其種類
  金融的核心在于風險管理和時間價值。在廣義范疇上,養老金融是指將養老需求或養老產業發展與金融市場對接,通過養老資產在金融市場的投資,實現養老資產的保值增值。養老資產與金融市場對接后就形成了養老金融產業。
  金融的本質就在于資金的融通,養老金融的范疇可以從最廣義上去理解。廣義范疇的養老金融包括了所有參與商業運營的養老金融市場,市場對接對象包括有養老保障功能的政府社保機構的社保養老基金、有養老保障功能的企業年金、有養老金融需求或養老服務需求的公益或商業養老機構,以及有養老保障需求的個人或家庭。
  因此,對應金融市場的銀行、保險、證券、信托等行業分類,養老金融也可以分為銀行養老理財、商業養老保險、養老證券、養老基金、養老信托等。
  
 ?。ǘB老信托的概念和特點
  養老信托屬于養老金融中的一個子類,養老信托是指委托人基于對受托人的信任,將其財產委托給受托人,由受托人按委托人意愿以自己的名義,為受益人的養老目的而對養老財產進行管理或者處分,或為受益人提供全面養老服務的行為,以及將財產或財產權用于養老產業的開發和建設的行為或安排。
  養老財產管理信托的發起方以委托人為主,受托人在中國一般是信托公司,在向客戶提供養老咨詢服務的過程中,為客戶設計特定的養老保障規劃,受托人接受委托人的財產信托,為委托人指定的受益人的養老保障履行信托財產的管理和處分等受托職責。
  養老產業信托的發起方一般是受托人,即信托公司,信托公司基于養老服務產業發展的前景和老年人的養老需求,發起設立養老服務項目,向包括養老服務需求者在內的社會投資者進行推介,募集包括資金在內的財產或財產權,開發和建設養老服務產業,促進社會養老產業發展,投資者獲得養老服務業的服務消費權益或養老產業的資產增值收益。
  養老信托兼具養老服務和信托的雙重特征,主要有如下特征:
 ?。?)長期性。
  長期性是所有養老規劃所具有的特征,也是養老信托的特征之一。養老信托的長期性體現在以下幾個方面:一是委托人可以而且必須在中年時期、勞動能力和財富創造能力強時就籌劃養老安排和養老規劃,而養老資金和養老消費的需求則需要等到老年,甚至暮年時才使用和消費,跨越時間短則十余年,長則四五十年;二是即使老年人安排的養老信托規劃,跨越的期限也長達二十年,甚至三十余年,隨著人均壽命的延長,養老信托跨越的期限將更長。
 ?。?)養老目的性。
  養老信托產品的目的是彌補社會基本養老保障在資金和養老設施方面的不足,使受益人獲得更高保障水平的養老保障服務,因此,養老信托資產的使用和管理要以實現受益人特定的養老保障和特定的養老服務為目標。為了實現特定目的的養老服務,受托人需要提前與委托人進行充分的溝通,需要對受益人個性化的養老需求進行充分的調查和分析,以合理規劃和設計養老信托的規模、資產類別、信托資產的使用和管理方案,確保委托人為受益人安排和規劃的特定養老目的能夠實現。養老信托資產的使用需要進行適當的限制和約束,以確保委托人為受益人安排的養老保障功能能夠實現。
 ?。?)財產隔離功能。
  信托財產的隔離功能又叫信托財產的獨立性,是指信托一旦設立,信托財產就既獨立于委托人的財產,又獨立于受托人的財產,僅僅服務于信托目的。無論是委托人還是受托人,死亡或者被依法撤銷、解散、宣告破產,信托財產都不屬于其遺產或清算財產,不承擔民事責任。信托財產的獨立性可以將受托人基于自己的利益而處理信托財產在法律上的可能性減少到最小限度,從而極大地提高信托財產的安全系數。這種財產隔離功能保證了受益人收益的穩定性和確定性,符合養老保障的實際情況。
 ?。?)信義和專業理財。
  所以信托,即“信+托”,信任之后才有托付。信托的設立一定要建立在信任的基礎上,信托本身就是以受托人的忠誠履職為特色的,受托人至始至終都要以委托人的意愿按照信托協議的約定履行職責,同時也要受到監管機構嚴格的監管。養老信托靈活穩妥、專業的理財能夠較好地保障養老資產的穩妥管理。養老金融服務于老年人群的資產保障、投資需求和養老消費。
  
  一是通過完善包括保險、基金在內的各類契約型儲蓄機構、以及金融產品創新,為老年人群的基本生活提供安全保障網;
  二是把促進當前消費與養老結合起來,基于商業信用進行養老金融創新;
  三是根據老人特點,開發出更多的銀發投資產品,提供更綜合全面的財富管理服務。
  因此,養老金融在整個金融鏈中涉及社保資金的運作和管理、年金及類年金的管理、私人養老的財富管理、養老融資服務,以及養老保險、信托、基金、證券、支付結算和專項服務等。
 
  二、中國養老信托的制度障礙
 
  養老信托的特點和優勢決定了其是解決目前養老困境的手段之一。近幾年來,中國信托公司在養老信托領域進行了大量的研究和探索,部分信托公司也開發了幾款養老信托產品。但是,目前養老信托產品呈現數量少、規模極小等尷尬局面,養老信托在理論上的作用與業務實踐存在巨大的反差。
 
 ?。ㄒ唬┱С逐B老信托發展
  隨著老齡化的來臨,中央政府、地方政府和有關部委都出臺了支持養老服務業發展的規劃和政策。核心的政策和規劃如下。
  1.中國政府高度重視養老服務業發展
  近年來,隨著中國老齡化問題的日趨嚴重,中央政府高度重視養老服務業的發展,對養老服務業的發展進行了規劃,并出臺了一些基本政策,支持社會各界采取多種方式促進養老服務業的發展。
  2011年12月,國務院辦公廳發布《社會養老服務體系建設規劃(2011—2015年)》,這是中國第一次將社會養老服務體系建設納入專項規劃范圍,并提出“發揮市場在資源配置中的基礎性作用,打破行業界限,開放社會養老服務市場”。
  2013年9月,國務院發布《國務院關于加快發展養老服務業的若干意見》,明確提出發展養老服務業的主要任務、政策措施與組織領導。
  2016年3月,《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》出臺,其中第六十四章“改革完善社會保障制度”提出,“完善統賬結合的城鎮職工基本養老保險制度,構建包括職業年金、企業年金和商業保險的多層次養老保險體系,持續擴大覆蓋面。實現職工基礎養老金全國統籌。完善職工養老保險個人賬戶制度,健全參保繳費激勵約束機制,建立基本養老金合理調整機制。推出稅收遞延型養老保險。”其中第六十五章“積極應對人口老齡化”提到,“建立以居家為基礎、社區為依托、機構為補充的多層次養老服務體系”,“全面放開養老服務市場,通過購買服務、股權合作等方式支持各類市場主體增加養老服務和產品供給”。
  2.有關部委明確支持信托公司發展養老服務業和養老信托
  2016年3月,人民銀行、民政部、銀監會、證監會、保監會聯合印發《關于金融支持養老服務業加快發展的指導意見》,要求“到2025年,基本建成覆蓋廣泛、種類齊全、功能完備、服務高效、安全穩健,與我國人口老齡化進程相適應,符合小康社會要求的金融服務體系”。其中,特別提出,“鼓勵信托公司利用信托制度優勢,積極開發各類附帶養老保障的信托產品,滿足居民養老領域金融服務需求,支持養老服務業發展”,“加快老年醫療、健身、娛樂、旅游等領域消費信貸、信托產品創新。鼓勵銀行業金融機構探索住房反向抵押貸款業務。鼓勵金融機構積極探索代際養老、預防式養老、第三方付費養老等養老模式和產品,提高居民養老財富儲備和養老服務支付能力”。
  2001年頒布實施的《信托法》規定,公益信托的范圍包括救濟貧困等社會公益事業。2016年3月頒布、9月起正式實施的《慈善法》,明確將“扶老、救孤、恤病、助殘、優撫”寫入“慈善活動”范圍中,并專章規定了慈善信托。
  3.地方政府支持養老服務業發展
  各地方政府響應中央號召,紛紛出臺了適合本地的養老事業發展規劃和政策。如2016年8月,北京市政府常務會審議通過《北京市“十三五”時期老齡事業發展規劃》,這也是北京市首次將老齡事業發展規劃上升為重點專項規劃。規劃提出,支持建立擔保托管中心,開展計劃生育特殊困難家庭老年人入住養老機構擔保、老年人以房反向抵押貸款擔保、養老服務機構銀行貸款擔保、養老服務機構土地租賃托管等服務。“十三五”期間,北京市將制定全市統一的住房反向抵押養老保險房屋抵押登記合同范本,建立抵押登記專項綠色通道,試點開展老年人住房反向抵押。
  
 ?。ǘ┲萍s養老信托發展的障礙
  中國要發揮信托制度在解決老齡化面臨的諸多問題方面的作用,還需要全面梳理信托公司運營的政策要求,調整一些不適合養老信托業務發展的制度障礙,其中以下幾個方面比較重要。
  1.合格投資者門檻
  2009年2月修訂的《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》規定,“單個信托計劃的自然人人數不得超過50人,但單筆委托金額在300萬元以上的自然人投資者和合格的機構投資者數量不受限制”,其中“合格投資者,是指符合下列條件之一,能夠識別、判斷和承擔信托計劃相應風險的人:(一)投資一個信托計劃的最低金額不少于100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織;(二)個人或家庭金融資產總計在其認購時超過100萬元人民幣,且能提供相關財產證明的自然人;(三)個人收入在最近3年內每年收入超過20萬元人民幣或者夫妻雙方合計收入在最近3年內每年收入超過30萬元人民幣,且能提供相關收入證明的自然人”。
  實踐中,信托公司在設計養老信托產品時,存在受限于該規定的情況。主要原因是大部分符合上述合格投資者標準的自然人,其自身已經具備了一定養老的規劃、能力和安排,對于養老信托產品的需求并不高,而對于養老信托產品有較大購買意愿的潛在人群,往往是經濟能力并沒有達到一個較高的水平、需要通過信托產品的收益和安排來幫助他們實現養老的計劃,這些自然人一般難以達到目前的合格投資者門檻,而且由于單人的認購金額較小、受眾更為分散,也受制于單個信托計劃不得超過50人的限定?,F有的規定事實上造成了相當大比例的個人被擋在合格投資者的門檻之外。
  2.養老產業優惠政策
  2014年4月,國土資源部印發《養老服務設施用地指導意見》,該指導意見規定:“專門為老年人提供生活照料、康復護理、托管等服務的房屋和場地設施占用土地,可確定為養老服務設施用地”,“養老服務設施用地在辦理供地手續和土地登記時,土地用途應確定為醫衛慈善用地”,“經養老主管部門認定的非營利性養老服務機構的,其養老服務設施用地可采取劃撥方式供地”,“營利性養老服務設施用地,應當以租賃、出讓等有償方式供應,原則上以租賃方式為主”,“為降低營利性養老服務機構的建設成本,各地可制定養老服務設施用地以出租或先租后讓供應的鼓勵政策和租金標準,明確相應的權利和義務,向社會公開后執行”,“民間資本舉辦的非營利性養老機構與政府舉辦的養老機構可以依法使用農民集體所有的土地”。
  雖然在國家層面已經出臺了上述針對養老地產方面的優惠政策,但是存在如下問題:首先,其中提到的具體優惠力度并不清晰,實際適用尚未有明確的標準;其次,該指導意見在各地的執行中存在不同的理解和尺度,難以達成政策出臺的初衷;最后,各地也并沒有結合當地的實際情況,跟進出臺細化的執行辦法。
  養老產業并未從中收獲實際的降成本效益,中國養老產業盈利模式和可持續發展模式仍在探索,信托資金投資養老產業面臨較大的不確定性,制約了養老產業信托業務的發展。
  3.信托財產登記與稅收政策
  2001年,中國頒布實施《信托法》,但《信托法》對不動產財產的信托登記沒有進行詳細規定,致使不動產等財產難以納入養老信托財產規劃,信托稅收優惠沒有在基本法律層面得到解決,致使開展養老信托沒有稅收優惠空間,老人和信托公司在開展相關業務時都缺乏足夠的動力。
  設立中國信托登記有限責任公司是中國信托登記制度建設的重要突破,但是仍不能解決信托財產登記和養老信托稅收優惠等問題。對于養老信托而言,如果股權和不動產等財產難以作為信托財產,將大大影響養老信托的運營空間。
  4.其他
  2016年3月18日,銀監會向各銀監局下發《進一步加強信托公司風險監管工作的意見》(以下簡稱“58號文”),這是繼2014年4月銀監會下發《關于信托公司風險監管的指導意見》(以下簡稱“99號文”)之后,又一次下發的系統性風險指導。“99號文”提出,信托公司不得開展非標理財資金池業務,在此基礎上,“58號文”要求,加強信托業務的流動性風險監測,加大非標資金池信托排查清理力度,摸清底數,督促信托公司積極推進存量非標資金池清理,嚴禁新設非標資金池,按月報送非標資金池信托清理計劃執行情況,直至達標為止。
  關于信托公司資金池業務,主要特征是信托資金投資于資本市場、銀行間市場以外沒有公開市價、流動性較差的金融產品和工具,從而導致資金和資產“多對多”的對應關系、期限錯配。而養老信托產品的長期性,要求其能夠達到一定的收益率才能保證抗通脹、增值保值,因此在這一規定之下,信托資金的投資運用范圍和領域大大受限,養老信托業務操作難度很大。
 
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