防范養老風險,與時間“做個朋友”
作者:   來源: 中國銀行保險報  2020-08-10


  中國老齡化高峰期將至,養老問題正成為全社會所面臨的難題。我們都知道“老有所養”是保險的十大金句之一,那么在養老財富規劃上,保險究竟發揮著怎樣的作用呢?

  我們的收入不確定,消費和支出很確定,這就要求我們要做好終身現金流管理。最主要的養老風險是收入大幅度下降,而消費保持不變,甚至大幅度上升的風險。這其中包含醫療費用的支出,長期護理相關費用等等。保險在其中發揮了很好的風險保障作用和現金流管理作用。

 

  1當下經濟環境與養老風險

  未來的養老風險,不僅包括人口結構社會保障方面的問題,也包括受到經濟環境影響帶來的風險。有兩大因素必須關注,一個是資產收益率,一個是通貨膨脹率。如果未來通貨膨脹率顯著高于資產收益率,養老儲備就面臨很大挑戰。

  通過對比西方發達國家經濟體,會發現隨著人口老齡化社會的深入,我們面臨資產收益率下降的問題。簡單說就是我們的資金很充裕,但是可投資標的卻相對缺乏。

  當下的經濟環境決定了我們要特別看重養老資產的配置問題,這當然也是整個中國居民資產配置的核心問題。

  流動性問題影響了大眾資產配置的心理。

  新冠肺炎疫情下,中國家庭對保險資產配置傾向明顯加大,商業健康保險的配置意愿指數為114.5,商業人壽保險的配置意愿指數為111.6。家庭整體偏好中低風險類資產,而對高風險類投資意愿相對較低。

  當下我特別擔心由于心理的作用,導致凱恩斯式的流動性陷阱。我們都希望所謂“報復式消費”來臨,因為“報復式消費”在推動經濟,但是現在看到的是“報復式儲蓄”先來臨了。

  根據央行公布數據,2020年一季度住戶存款增加6.47萬億元,同比增加6.6%。本季度家庭的儲蓄變動指數為102.8,同樣增加。經過此次疫情,家庭的儲蓄傾向加強。疫情后家庭的儲蓄意愿指數為104.6,儲蓄意愿繼續增加。

  調研發現,詢問家庭的儲蓄和消費變動時,數據發現,有超過一半(50.2%)的家庭會增加儲蓄并減少消費,有40.4%的家庭維持當前狀況基本不變,僅9.4%的家庭會減少儲蓄增加消費。如果沒有大規模的消費刺激政策,不太可能出現“報復性消費”。

  從不同收入組家庭的儲蓄調整計劃看,低收入家庭中有更高比例的群體偏向增加儲蓄減少消費。具體的,年收入5萬及以下的家庭中,有54.9%的家庭計劃增加儲蓄減少消費,有34.5%的家庭計劃維持當前儲蓄和消費水平??梢?,受疫情影響,多數家庭變得不敢消費,低收入群體尤其如此(見圖1)。

 

1不同收入家庭儲蓄變化情況

 

  當下保險行業面臨一個機遇,就是要優化中國居民的資產配置、要完成一系列的轉變。最簡單的轉變就是要使得中國老百姓的資產配置中,不動產占比要有所下降,金融資產配置占比有所上升。金融資產占比上升不是簡單提升現金或者存款,也不是簡單投機高風險高收益產品,而是應該做長期穩健的準備。

  這對于保險行業來說是一個機會:釋放的流動性會到哪里去?這非常值得保險業思考。

  過去幾年來我國對于流動性控制比較嚴格,精準定向,決不搞大水漫灌。過去4年廣義貨幣供應量(M2)平均增速控制在了8%左右,財政赤字率控制在3%以內。但今年兩會在具體措施當中都已經把這些紅線突破了,財政赤字規模比去年增加1萬億元,發行1萬億元抗疫特別國債;減稅降費預計全年為企業新增減負超過2.5萬億元;擬安排地方政府專項債券3.75萬億元,中央預算內投資安排6000億元。貨幣政策也要有所發力,要求大型商業銀行普惠型小微企業貸款增速要高于40%。這讓我們看到了一個養老的不利因素——我們要對通貨膨脹、低利率的問題要引起警示。

 

  2利率走勢未來大概率走低

  通脹和低利率是養老風險管理的兩大殺手。我們不得不承認這樣一點,整體來看,我們的利率水平大體概率是走低的(見圖2)。

 

2一年期定期存款利率變化

 

  從上世紀90年代到現在,一年定期銀行存款利率顯著下降了,這個背后不可避免的是養老本身還蘊含著利率走低的風險。大家經常講的各種養老風險主要集中在現金流、醫療、長期護理、養老資源的準備不足等方面,這些方面都是養老的主要風險。但有一個因素大家不要忘記,就是養老金融本身。如果養老嚴重依賴社會保障,那就是一個問題。人口老齡化就在影響社會保障基金的收支,而如果養老未來的風險過度依賴養老保險基金本身,這就是擴大風險。

  中國的社會保障是?;径档拙€的,不能滿足高品質的生活需求。2019年,我國養老金基本待遇水平平均每月不到3000元,替代率38%。如果退休后,基本收入下降到退休之前的38%,生活水平一定會受到影響。

  中國今天的老齡化程度,從很多指標上來看,大概處于歐美國家包括日本在內發達國家上個世紀60年代到80年代的水平。簡單來說西方國家大概走一百年的老齡化進程,我們可能三五十年就走到。我們看到西方發達國家,在經歷人口老齡化社會的過程當中,人口結構和他們投資的無風險收益是匹配的,在經濟學上叫勞動力人口紅利。中國現在還在勞動力人口數量的頂峰期,當然也開始下降。所以展望未來,不得不得出一個推論,我們的無風險收益率水平大概率也是下降的,這對養老來說極為不利。

  未來的社會財富掌握在中老年人手中。

  隨著老年人口越來越成為高凈值人士的主力,他們的需求也在發生變化,他們更需要高端醫療、高端養老、法律咨詢和稅務籌劃。五六十歲的朋友更加關注自身的健康、醫療、養老的風險,同時也進入到了事業和財富的保全與傳承的時代。

  我國制度法律的建設近年來也在不斷完善。今年民法典出臺了,關于婚姻家庭傳承都有新的說法。所以我想未來整個社會財富已經完成了從財富創造、增值到財富保全、傳承和繼承的時代,這個背后我覺得一定是和養老相關聯。

 

  3保險作用:養老金融與資源的雙規劃

  保險一方面進行養老金融的規劃和準備,另外一方面養老金融長期配置又要和養老資源長期發展相匹配。很多保險公司甚至跨界到醫療、健康、養老等領域,保險保障資金與醫療健康養老等很多方面結合,會對經濟社會起到巨大的促進作用。

  我們的人生要經歷兩個階段:退休前和退休后。當下是規劃的起點,退休為轉折點。因為退休之前,我們有較強的獲取現金的能力;但是退休之后,我們的現金收入能力要大幅度下降。第一個階段是規劃起點到退休。第二個階段是退休一直到規劃終點,我們把這個叫老年生活。那么老年生活產生的現金流就形成了養老的需求。

  隨著社會發展,人類活到百歲的概率越來越大?;畹桨贇q是一個什么概念呢?活到百歲,退休生活和工作時長幾乎等長。從退休時點到規劃終點,這一段的占比越來越大。養老需要兩大支持,錢和服務,也就是養老金融產品和養老資源。人們的養老風險與養老資源所要達到的狀態是,養老資產+退休給付≥養老需求(見圖3)。

 

3養老金融與資源規劃

 

  我們前面提到過,本身中國居民金融資產占比較低,而金融資產當中投放到養老金融資產的比例就更低了,只有2.4%。而美國的金融資產占比高,占到居民總資產的70%以上,這其中又有30%是養老金資產。美國今天的養老金資產超過30萬億美元,而我們中國目前的養老金融總資產不過是8萬億~9萬億元人民幣。差別就應該依靠未來保險業發展來進行彌補。

  隨著收入水平的上升,人口結構的發展,從西方發達國家的歷史經驗來看,金融資產占比都會上升,不動產占比都會下降,大趨勢不可逆轉。同時在金融資產當中,保險和養老金資產的占比也將會快速上升。我堅信中國的保險和養老金的發展,黃金時間終將來臨。

 

  4提前鎖定未來消費

  養老金融規劃最關鍵的兩個階段,一個是養老需求的解決,一個是養老供給的提供。收入成長率、投資收益率和通貨膨脹率有很多不確定性問題,而保險產品是可以把兩個階段同時進行覆蓋。未來越來越多種保險產品和實體的醫療養老服務相結合,這樣保證了我們現金流的購買能力,尤其是現在保險公司直接提供醫療健康管理和養老的增值服務,這一點是應對養老風險非常關鍵的一個方面。

  而且在這個過程當中,有一個有利因素,就是時間。剛才我們講到了收入成長率和投資收益率是養老有利的因素,通貨膨脹率是養老不利的因素,但是我們也知道當下隨著經濟的發展,我們的收入增長率和投資收益率很難變高,而通貨膨脹率未來可能面臨很多的不確定性,在這種四面楚歌的情況之下,我們只剩下一個有利因素,就是時間。

  養老規劃尤其是要做時間的考核。比如說像年金險產品,在養老的作用當中就非常突出,因為它可以實現穩健收益的復利增長,就是所謂的時間復利,可以利用較長的時間來實現杠桿的放大作用。未來,提前準備的時間是養老積累最寶貴的資源。

  人類預期壽命不斷延長,這個時候更應該讓每一個中國人都做時間的朋友,所以我們需要提前、持久、獨立鎖定一部分資產,不斷為養老做準備,這樣才能把時間變為養老的朋友。因為你要浪費時間,那時間就是養老的敵人。

  未來保險行業不僅在養老金融領域,也應該在養老資源領域為我們的社會提供更多的服務。如果我們做好了養老金融的準備和養老資源的準備,我們才可以不用擔心老齡化社會的到來,甚至可以張開雙臂迎接長壽時代和百歲人生。

                                                                                                                                                                         

鏈接交換請加微信:ZMYL123
養老服務部際聯席會議成員單位
關于我們 | 聯系我們 | 招賢納士 | 網站聲明
中國養老網是全國養老服務業領先的資訊發布傳播平臺 創建中國養老智庫
Copyright ? 2014 中國養老網 All Rights Reserved 京ICP備11035259號
網站設計著作權已注冊 侵權必究
掃一掃,關注養老網
体育彩票36选7介绍 ag街机斗三公 银彩彩票官方网站-点击进入 河南快3今日开奖结果- 中国竟彩足彩 专业赌北京赛车软件 福彩3d走势图带连线专业版 天津11选5第18102162期 以太坊行情价格 美女棋牌app 闲来宁夏麻将有啥技巧 大乐透大复式与小复式公式 新西兰彩票最近开奖号码 bbin总部网站是多少 北京pk10牛牛玩法介绍 波场币钱包下载 江苏麻将安卓版